摩根士丹利(Morgan Stanley)周四下調了對聯邦快遞(FedEx)剛剛結束的本財年第四季度的利潤預期，部分原因是國內航班活動出現了兩位數的下降，這表明該公司運送的包裹數量遠低于此前的預期。

　　這家全球金融服務公司還警告說，聯邦快遞(紐約證券交易所代碼:FDX)的收入可能比管理層最近關注的成本節約對財務業績更重要，這與華爾街的共識相反。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)的最新研究顯示，繼3月份出現反彈后，聯邦快遞(FedEx Express)的國內飛機利用率4月份環比下降10%，較上年同期下降17%。

　　貨運飛行時數與貨運需求之間存在很強的相關性。摩根士丹利(Morgan Stanley)股票分析師拉維•尚克爾(Ravi Shanker)表示，與僅依靠航空運費和需求、工業生產和商業調查等宏觀經濟數據點相比，航班活動能更好地預測公司財報。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)說，其模型顯示，聯邦快遞調整后的每股收益將為4.63美元，比預期的4.87美元低5%。

　　報告稱，“最大的危險信號”是，隨著包裹運輸需求繼續惡化，4月份國內航班頻率“明顯低于季節性”。摩根士丹利(Morgan Stanley)預計，聯邦快遞第四季度的包裹業務量將比去年同期下降9%，符合該公司的預期，好于第三季度10.5%的降幅。收入環境也受到快遞收益下降的負面影響，特別是在亞洲以外，因為托運人轉向延期服務。

　　國內快遞業務占聯邦快遞包裹業務收入的25%。

　　這家投行新推出的Parcel Flight Tracker依賴于公開的數據和專有的分析工具。

　　該公司的數據與聯邦快遞表示的到仲夏將減少10%飛行小時的意圖一致。截至2月28日的財政季度，聯邦快遞的飛行小時減少了8%。減少飛機利用率是調整資產以應對需求下降的努力的一部分，同時也符合一項更廣泛的精簡戰略，該戰略旨在從航空網絡中減少每年7億美元的成本。

　　航班活動的低迷對快運業務產生了最直接的影響，但也突顯了一個困難的需求環境，將影響地面部門。

　　聯邦快遞第三季度收入下降14億美元，至222億美元，調整后營業收入為11.7億美元，而2022年同期為13.3億美元。

　　航班活動的減少并不是聯邦快遞所獨有的。UPS(紐約證券交易所代碼:UPS)的國內航班數量從3月到4月下降了12%，同比下降了9%。聯合包裹也在縮減航班活動，并表示本季度在亞太地區的業務將比去年同期減少14%。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)的數據顯示，亞馬遜(NASDAQ:AMZN)旗下航空公司的航班數量比去年同期減少了3%，但航班數量卻增加了11%。該公司指出，亞馬遜航班活動與零售銷售之間的相關性不如聯邦快遞和聯合包裹那么強。

　　與此同時，根據BMO資本市場的分析，4月份航空公司的專用貨機活動比去年同期下降了5.2%，主要原因是北美和亞洲的貨機減少。該公司在最近的一份研究報告中說，經季節性因素調整后，4月份的飛行時數是過去兩年里下降幅度最大的。

　　可能影響聯邦快遞收益的一個不確定因素是，有多少地面包裹業務從聯合包裹轉移過來，因為人們可能擔心，當目前的5年合同于7月31日到期時，卡車司機協會(Teamsters)的司機和碼頭工人可能會舉行罷工。

　　尚克對聯邦快遞2024財年的業績不太樂觀，因為短期成本行動達到了極限，通貨膨脹成為55億美元的逆風，消費者需求恢復到流行病前的增長率，這表明市場仍在尋找底部。

　　這些因素可能會抵消聯邦快遞從DRIVE計劃中節省的15億至20億美元，該計劃的目標是到2025財年減少40億美元的結構性成本。

　　尚克寫道:“我們認為，未來數據面臨的真正風險來自營收線。”“從現在開始，FDX需要實現40億美元以上的收入增長，才能實現息稅前利潤的增長。另一方面，市場期望明年每股收益增長20%以上，我們認為這可能是一個艱難的要求。”

　　他預計全年每股收益將略高于當前水平，約為15美元。

　　聯邦快遞定于6月20日公布季度收益。